TG Telegram Group & Channel
یک لیوان چای داغ، نوشته‌های حامد قدوسی hamed_ghoddusi | United States America (US)
Create: Update:

روی‌کرد بودجه‌ای (Fiscal) به تورم: مقدمه بحث

گزاره رایج در ایران این است که «نقدینگی عامل تورم» است. حدس من این است که فراگیری این گزاره به جمله مشهور فریدمن بر می‌گردد که «تورم همه جا ریشه پولی دارد». ولی دقت کنیم که این تنها روی‌کرد به فهم تورم در ادبیات جریان اصلی (Mainstream) نیست! تکرار می‌کنم که می‌گویم «جریان اصلی» و منظورم روی‌کردهای هترودوکس نیست! در واقع در سه دهه اخیر، روی‌کرد دیگری - که مکمل روی‌کرد پولی است - توسط افراد مشهوری (از جمله برخی برندگان جایزه نوبل) توسعه داده شده که ته حرفش این است که «تورم همه جا ریشه بودجه‌ای دارد». به عبارت دیگر، در این نگاه «کسری بودجه دولت» ریشه اصلی و نهایی تورم است.

طبعا کسری بودجه و خلق نقدینگی «همبستگی» نزدیکی با هم دارند و عجیب نیست که در خیلی موارد رابطه نزدیکی بین تورم و نقدینگی ببینیم. ولی زاویه جدیدی که روی‌کرد بودجه‌ای (Fiscal) به ما می‌دهد نکاتی از این جنس است:

۱) خلق نقدینگی اگر توسط بانک مرکزی ولی نه به منظور پوشش کسری بودجه دولت باشد، لزوما تورم‌زا نیست. مصداق عینی این موضوع سیاست انبساط پولی و تسهیل کمی (QE) توسط بانک‌های مرکزی آمریکا، ژاپن و اروپا در دو دهه اخیر است که در نتیجه آن پایه پولی، ترازنامه بانک مرکزی و معیارهای رایج نقدینگی مثل M1 و M2 به شدت زیاد شده است ولی تورم خاصی در این اقتصادها رخ نداده است. برعکس بانک مرکزی حتی در خلق تورم هم ناتوان بوده است! پس تکرار می‌کنیم: در این اقتصادها نقدینگی خیلی زیاد شده است (در حد ۴-۵ برابر) ولی - حتی علی‌رغم تمایل سیاست‌گذار در برخی موارد، تورم خاصی حاصل نشده است.

۲) از زاویه نگاه روی‌کرد بودجه‌ای، روش تامین کسری بودجه دولت اهمیت ندارد و نهایتا می‌تواند تورم‌زا باشد. تامین کسری بودجه چه از محل خلق نقدینگی توسط بانک مرکزی یا از طریق انتشار اوراق قرضه باشد، نهایتا همان اثر را دارد! در واقع در این روی‌کرد، هم پول خلق شده توسط بانک مرکزی و هم اوراق قرضه منتشره توسط وزارت دارایی یا خزانه، نهایتا «بدهی حکومت به مردم» هستند و بالقوه می‌توانند منشاء تورم باشند. شرط این که این موارد کی تورم‌زا هستند و کی نیستند را در قسمت بعدی توضیح می‌دهیم.

اگر دقت کنید روی‌کرد پولی در توضیح برخی از این پدیده‌ها کفایت نمی‌کند و همین ضعف در توضیح مشاهدات امپریکال باعث شد تا روی‌کرد بودجه‌ای به تورم در دهه هشتاد میلادی معرفی شود.

فعلا در حد همین مقدمه توقف کنیم که کمی به موضوع فکر کنیم و در پست‌های بعدی جزییات فنی‌تری از منطق بنیادی روی‌کرد بودجه‌ای و شباهت‌ها و تفاوت‌های آن با روی‌کرد پولی را توضیح می‌دهیم.

تماس با نویسنده @hamed_ghoddusi
@hamedghoddusi

یک لیوان چای داغ، نوشته‌های حامد قدوسی hamed_ghoddusi
روی‌کرد بودجه‌ای (Fiscal) به تورم: مقدمه بحث

گزاره رایج در ایران این است که «نقدینگی عامل تورم» است. حدس من این است که فراگیری این گزاره به جمله مشهور فریدمن بر می‌گردد که «تورم همه جا ریشه پولی دارد». ولی دقت کنیم که این تنها روی‌کرد به فهم تورم در ادبیات جریان اصلی (Mainstream) نیست! تکرار می‌کنم که می‌گویم «جریان اصلی» و منظورم روی‌کردهای هترودوکس نیست! در واقع در سه دهه اخیر، روی‌کرد دیگری - که مکمل روی‌کرد پولی است - توسط افراد مشهوری (از جمله برخی برندگان جایزه نوبل) توسعه داده شده که ته حرفش این است که «تورم همه جا ریشه بودجه‌ای دارد». به عبارت دیگر، در این نگاه «کسری بودجه دولت» ریشه اصلی و نهایی تورم است.

طبعا کسری بودجه و خلق نقدینگی «همبستگی» نزدیکی با هم دارند و عجیب نیست که در خیلی موارد رابطه نزدیکی بین تورم و نقدینگی ببینیم. ولی زاویه جدیدی که روی‌کرد بودجه‌ای (Fiscal) به ما می‌دهد نکاتی از این جنس است:

۱) خلق نقدینگی اگر توسط بانک مرکزی ولی نه به منظور پوشش کسری بودجه دولت باشد، لزوما تورم‌زا نیست. مصداق عینی این موضوع سیاست انبساط پولی و تسهیل کمی (QE) توسط بانک‌های مرکزی آمریکا، ژاپن و اروپا در دو دهه اخیر است که در نتیجه آن پایه پولی، ترازنامه بانک مرکزی و معیارهای رایج نقدینگی مثل M1 و M2 به شدت زیاد شده است ولی تورم خاصی در این اقتصادها رخ نداده است. برعکس بانک مرکزی حتی در خلق تورم هم ناتوان بوده است! پس تکرار می‌کنیم: در این اقتصادها نقدینگی خیلی زیاد شده است (در حد ۴-۵ برابر) ولی - حتی علی‌رغم تمایل سیاست‌گذار در برخی موارد، تورم خاصی حاصل نشده است.

۲) از زاویه نگاه روی‌کرد بودجه‌ای، روش تامین کسری بودجه دولت اهمیت ندارد و نهایتا می‌تواند تورم‌زا باشد. تامین کسری بودجه چه از محل خلق نقدینگی توسط بانک مرکزی یا از طریق انتشار اوراق قرضه باشد، نهایتا همان اثر را دارد! در واقع در این روی‌کرد، هم پول خلق شده توسط بانک مرکزی و هم اوراق قرضه منتشره توسط وزارت دارایی یا خزانه، نهایتا «بدهی حکومت به مردم» هستند و بالقوه می‌توانند منشاء تورم باشند. شرط این که این موارد کی تورم‌زا هستند و کی نیستند را در قسمت بعدی توضیح می‌دهیم.

اگر دقت کنید روی‌کرد پولی در توضیح برخی از این پدیده‌ها کفایت نمی‌کند و همین ضعف در توضیح مشاهدات امپریکال باعث شد تا روی‌کرد بودجه‌ای به تورم در دهه هشتاد میلادی معرفی شود.

فعلا در حد همین مقدمه توقف کنیم که کمی به موضوع فکر کنیم و در پست‌های بعدی جزییات فنی‌تری از منطق بنیادی روی‌کرد بودجه‌ای و شباهت‌ها و تفاوت‌های آن با روی‌کرد پولی را توضیح می‌دهیم.

تماس با نویسنده @hamed_ghoddusi
@hamedghoddusi
hottg.com/hamedghoddusi/937
21.9K views


>>Click here to continue<<

یک لیوان چای داغ، نوشته‌های حامد قدوسی hamed_ghoddusi



Share with your best friend
VIEW MORE

Telegram, a cloud based instant messaging service has been an integral platform to communicate with individuals anywhere in the world, sending messages, sharing multimedia data, and files of any kind. However, Telegram provides a feature of scheduling messages for later which not a lot of people are aware of. Moreover, Telegram provides a feature that allows users to erase any messages which are sent or received during a one-on-one chat by both the users. There are a lot of hidden and undiscovered features offered by Telegram. Similarly, the messaging platform has launched a built-in translator that allows users to translate communications within the app in any language.

روی‌کرد بودجه‌ای (Fiscal) به تورم: مقدمه بحث

یک لیوان چای داغ، نوشته‌های حامد قدوسی hamed_ghoddusi TG
Webview: 937
Telegram TG Webview: hottg.com/hamedghoddusi/webview
Telegram TG Channel: یک لیوان چای داغ، نوشته‌های حامد قدوسی hamed_ghoddusi
Telegram Updated:

United States America Popular Telegram Group (US)



Telegram Q&A
Q: How does hottg.com work?
Once you've set up a username, you can give people a hottg.com/username link. Opening that link on their phone will automatically fire up their Telegram app and open a chat with you. You can share username links with friends, write them on business cards or put them up on your website.This way people can contact you on Telegram without knowing your phone number.

With Telegram, you can send messages, photos, videos and files of any type (doc, zip, mp3, etc), as well as create groups for up to 200,000 people or channels for broadcasting to unlimited audiences. You can write to your phone contacts and find people by their usernames. As a result, Telegram is like SMS and email combined — and can take care of all your personal or business messaging needs. In addition to this, we support end-to-end encrypted voice calls.

Q: What is Telegram? What do I do here?

Telegram is a messaging app with a focus on speed and security, it’s super-fast, simple and free. You can use Telegram on all your devices at the same time — your messages sync seamlessly across any number of your phones, tablets or computers.

Q: Who is Telegram for?

Telegram is for everyone who wants fast and reliable messaging and calls. Business users and small teams may like the large groups, usernames, desktop apps and powerful file sharing options. You can appoint admins with advanced tools to help these communities prosper in peace. Public groups can be joined by anyone and are powerful platforms for discussions and collecting feedback.In case you're more into pictures, Telegram has animated gif search, a state of the art photo editor, and an open sticker platform (find some cool stickers here or here). What's more, there is no need to worry about disk space on your device. With Telegram's cloud support and cache management options, Telegram can take up nearly zero space on your phone.

Q: How is Telegram different from WhatsApp?

Unlike WhatsApp, Telegram is a cloud-based messenger with seamless sync. As a result, you can access your messages from several devices at once, including tablets and computers, and share an unlimited number of photos, videos and files (doc, zip, mp3, etc.) of up to 2 GB each. And if you don't want to store all that data on your device, you can always keep it in the cloud.Thanks to our multi-data center infrastructure and encryption, Telegram is faster and way more secure. On top of that, Telegram is free and will stay free — no ads, no subscription fees, forever.

Q: Can I make calls via Telegram?

Yes! Voice calls are currently available to users around the world.

Many modern travelers appear to struggle with managing various aspects of their finances simultaneously while abroad, such as banking, budgeting, investing, trading, and saving. It is important to have apps installed on the device that will help you carry out these necessary tasks.

Hot Topic in US