تفکر طراحی محصول در بازار سرمایه- قسمت چهارم- پیوست

فهرست ارایه شده که ابتدا شامل 40 محصول فناوری مالی در بازار سرمایه بود، در حال حاضر به 74 عدد رسیده است. البته هنوز بسیاری از محصولات موجود در بازار از جمله اغلب برنامه های موبایلی تحت پوشش و بررسی قرار نگرفته اند.

برگرفته از متن: برخلاف میکروسرویس ها که سوژه تمرکز محدودی دارند، برخی محصولات بازار مدعی ارایه راهکار جامع هستند. اما شرط موفقیت این محصولات و جلوگیری از تبدیل شدن «راهکار جامع» به «آش شله قلمکار» چیست؟

یادداشت های مالی
@finnota

معرفی کانال

یکی از حوزه هایی که علیرغم جذابیتش برای اهالی بازار سرمایه کمتر مورد توجه سیستماتیک قرار گرفته، بحث آمارهای کلان اقتصادی از دیدگاه بازار سرمایه است.

خوشبختانه در سال های اخیر تعدادی از کارشناسان بازار با جدیت بیشتر پیگیر این موضوع هستند. از جمله ی این دوستان بایستی به آقای آرش صدیقی اشاره نمود که به صورت منظم، تحلیل را در دو سطح کلان و صنعت پیگیری می کنند. البته با توجه به حجم زیاد مطالب تولیدی توسط ایشان امیدواریم به زودی شاهد تحلیلهای صوتی از وی نیز باشیم تا کار مخاطب راحت تر گردد. این کانال با نام "تحلیل بنیادی" را در آدرس زیر پیگیری کنید:
@bourse_abc

یادداشت های مالی
@finnota

ارز مسافرتی در دهه هفتاد

موضوع ارز مسافرتی و به طور کلی مصارف خدماتی عمومی، علیرغم اینکه بارها در دولتهای مختلف آزموده شده همچنان به عنوان یک اهرم سیاستی مورد استفاده دولت ها قرار می گیرد. امری که شاید اولین بار تصادفی به نظر می رسید، اما به نظر می رسد این اختلاف قیمت جذاب بین بازار آزاد و نرخ دستوری، حامیان قدرتمندی دارد.

تصویر حاضر برگرفته از کتاب اقتصاد سیاسی جمهوری اسلامی است که قبلا نیز معرفی شده بود. روایت محمدعلی نجفی را از تخصیص 5000 دلار برای سفرهای خارجی در دهه هفتاد شمسی در این صفحه از کتاب می خوانید. در جای دیگری از کتاب آقای محمدحسین عادلی اشاره می کند که عدد اولیه پیشنهادی برای تخصیص 40000 دلار بوده که در نهایت به 5000 دلار کاهش یافته است.

یادداشت های مالی
@finnota

تثبیت، تورم و ارز

در مطلب «سیاست‌های دوقلو بر لبه‌ی تیغ» اشاره شد که یکی از انگیزه های آقای فرزین جهت سرکوب نرخ ارز، اشاره به سرریز قیمتی نرخ ارز بر روی بازارهای کالایی و نتیجتا افزایش نرخ تورم از این محل است. مطالعه مقاله «بررسی رابطه تورم و نرخ ارز با در نظر گرفتن شاخص فشار بازار ارز و درجه مداخله بانک مرکزی*» که دکتر فرزین نیز یکی از نویسندگان آن است، در درک بهتر ذهنیت ایشان کمک کننده است.

البته تثبیت ارزی منتقدانی جدی دارد که معتقدند تورم تنها ریشه پولی دارد و سرکوب نرخ ارز موجب تضعیف توان تولیدی کشور و افزایش تقاضای واردات خواهد شد. اگرچه بررسی دقیق این موضوع نیازمند اجرای یک پژوهش با روش شناسی علمی است، اما نگاهی به دو دوره سیاست تثبیت نرخ ارز در سالهای 78 تا 90 و 92 تا 96 خالی از لطف نیست.

همانطور که در شکل پیوست قابل ملاحظه است، در دوره اول که آن را تثبیت نفتی می نامیم، از تیر 1378 تا تیر 1390 طی 144 ماه نرخ دلار تنها 24 درصد رشد نموده ولی در همین زمان مجموعا 456 درصد تورم انباشته تجربه شده است. در دوره دوم که تثبیت برجامی می نامیم نیز از فروردین 1392 تا آذر 1396 طی 57 ماه نرخ دلار تنها 19 درصد رشد داشته، در حالیکه مجموعا 73 درصد تورم انباشته تجربه شده است.

با دیدن سرنوشت تثبیت های نفتی و برجامی، این سوال قابل طرح است که آیا سرنوشت دوره سوم تثبیت مشابه چیزی است که پیش از این تجربه نموده ایم؟ یا اینکه تیم فرزین ورق های بیشتری برای رو کردن دارد؛ هرچند که بادهای مخالف نیز در حال وزیدن و ایجاد بی ثباتی باشند.

سیاست های دوقلو بر لبه ی تیغ:
https://hottg.com/finnota/203

* مقاله هاشمی و همکاران:
https://economic.mofidu.ac.ir/article_244067.html

یادداشت های مالی
@finnota

تثبیت، تورم و ارز- پیوست

از متن: «در دوره اول که آن را تثبیت نفتی می نامیم، از تیر 1378 تا تیر 1390 طی 144 ماه نرخ دلار تنها 24 درصد رشد نموده ولی در همین زمان مجموعا 456 درصد تورم انباشته تجربه شده است. در دوره دوم که تثبیت برجامی می نامیم نیز از فروردین 1392 تا آذر 1396 طی 57 ماه نرخ دلار تنها 19 درصد رشد داشته، در حالیکه مجموعا 73 درصد تورم انباشته تجربه شده است.»

یادداشت های مالی
@finnota

توافق نانوشته و نفت

در مطلب «سیاست‌های دوقلو بر لبه‌ی تیغ» اشاره شد که سیاست تثبیت بر یک بستر سیاسی از جنس توافق نانوشته بنا شده است. اما آثار این توافق بر نفت ایران چه بوده است؟

مقدار صادرات نفت ایران از متوسط فصلی 558 هزار در دوره کرونا به حدود 1 میلیون بشکه در روز در انتهای دولت روحانی رسید و در حال حاضر حدود 1340 هزار بشکه در روز (34 درصد رشد) برآورد می شود. این عدد نسبت به صادرات 2380 هزار بشکه ای دهه هشتاد (قبل از تحریم) حدود 44 درصد کمتر است.

مبلغ درآمد حاصل از صادرات نفت (پس از تعدیل بابت تورم آمریکا جهت مقایسه پذیر شدن دوره های زمانی) در حال حاضر حدود 8.5 میلیارد دلار در هر فصل تخمین زده می شود که حدودا نصف درآمد پیش از تحریم در دهه هشتاد است. این درآمد در دوره کرونا به 2 میلیارد دلار در یک فصل کاهش یافت که حتی از تابستان 1365 در زمان جنگ تحمیلی (2.7 میلیارد دلار) نیز کمتر بوده است.

لازم به ذکر است که محدودیت دسترسی به داده ها موجب شده تا از تجمیع چندین منبع مختلف برآورد صورت گیرد و برآوردهای ذکر شده را بایستی به صورت تقریبی از کلیت وضعیت صادرات نفت ایران در نظر گرفت.

یادداشت های مالی
@finnota

اثر تحریم بر صادرات نفت ایران

در دهه هشتاد صادرات روزانه نفت ایران به طور متوسط 2380 هزار بشکه بوده که این عدد در دهه نود و بعد از آن با 37 درصد کاهش، به طور متوسط به 1518 هزار بشکه رسیده است.

با لحاظ نمودن اثر تورم آمریکا بر قیمت های نفت سال های گذشته، به بایستی گفت درآمد نفتی هر فصل از متوسط 17 میلیارد دلار در دهه هشتاد به 12.7 میلیارد دلار رسیده است.

با فرض دهه نود برای مبدا تحریم ها و اینکه تنها عامل کاهش فروش نفت ایران از ابتدای دهه نود تاکنون فقط تحریم باشد، می توان برآوردی از اثر تحریم ها بر صادرات نفت ایران داشت:

با فرض عدم تحریم و تکرار مقادیر فروش دهه هشتاد در ادامه مسیر، انتظار می رفت متوسط درآمد فصلی نفت ایران 19 میلیارد دلار باشد. بدین ترتیب می توان گفت به دلیل تحریم ها، در هر فصل 6.3 میلیارد دلار درآمد کمتر طی این 12 سال اخیر نصیب ایران شده که جمع آن 344 میلیارد دلار برآورد می گردد.

یادداشت های مالی
@finnota

درآمد صادراتی و سیاست ارزی ایران

یکی از ابزارهای کلیدی در دست روسای جمهوری ادوار مختلف جهت کنترل نرخ ارز در بازار آزاد، میزان صادرات نفتی و غیرنفتی کشور محسوب می شود. اما وضعیت دولت های مختلف پس از انقلاب در این زمینه چه بوده است؟

همانطور که در نمودار مشخص است، دولت اول و دوم احمدی نژاد با بیشترین میزان سرانه صادرات نفتی و غیرنفتی نسبت به دولت های پس از انقلاب، نرخ ارز آزاد را به طور متوسط در محدوده 60 درصد نرخ تعادلی نگه داشته بودند.

دولت اول روحانی به پشتوانه برجام سیاست سرکوب نرخ آزاد را ادامه داد و نتیجتا با شروع مجدد تحریم ها، شاهد تغییر قابل توجه نسبت نرخ دلار آزاد به تعادلی در دولت دوم وی هستیم.

دولت دوم موسوی (سال های انتهای جنگ) و دولت اول خاتمی (کاهش شدید قیمت نفت) کمترین سرانه صادرات و نتیجتا بیشترین نسبت نرخ دلار آزاد به تعادلی را تجربه نموده اند.

دولت فعلی نیز سرانه صادراتی نزدیک به متوسط دولت های پس از انقلاب داشته و در همین حال نرخ آزاد را به طور متوسط در محدوده ای حدودا 10 درصد بالاتر از نرخ تعادلی حفظ نموده است.

یادداشت های مالی
@finnota

مالیات و سرمایه گذاری در صنعت خودرو

سرنوشت صنعت خودرو را میتوان به دو نیمه ی قبل از سال 1390 و بعد از آن تقسیم نمود. ترکیبی از شوک های تحریمی و ارزی و قیمت های دستوری موجب شد تا شرکت های این صنعت که به دلیل مداخلات سیاسی و مشکلات حاکمیت شرکتی، تاب آوری و آمادگی کافی در برابر این ریسک ها را نداشتند به کلی تغییر مسیر دهند.

گزارش پیش رو نگاهی کوتاه به دو موضوع «مالیات» و «سرمایه گذاری» در شرکت های ایران خودرو و سایپا انداخته و تمایز مهمی بین قبل و بعد از سال 1390 (شروع تحریم ها) را آشکار نموده است:

خالص سرمایه گذاری این دو شرکت به طور متوسط سالانه مجموعا حدود 594 میلیون دلار (با دلار 60 هزار تومانی معادل 35 همت) کمتر از دهه هشتاد است.

در مورد مالیات نیز سالانه 57 میلیون دلار مالیات (معادل 3.4 همت) به دلیل زیاندهی این دو شرکت نصیب دولت نمی گردد.

یادداشت های مالی
@finnota

تجدید ساختار اهرمی

تملیک اهرمی در دوره هایی که نرخ بهره حقیقی منفی است، در بین فعالان اقتصادی مورد توجه قرار می گیرد. این مسئله در عمل با موضوع تجدید ساختار عملیاتی و مالی شرکت نیز گره خورده است.

فایل حاضر، گزیده ای از یک گزارش است که به منظور ارایه مدل عملیاتی جهت تجدید ساختار اهرمی در سال 1399 تهیه شده بود. امیدوارم برای علاقه مندان به موضوع مفید واقع شود.

یادداشت های مالی
@finnota

درآمد صادراتی و سیاست ارزی- قسمت دوم

در قسمت قبلی نگاهی به رابطه درآمد صادراتی و سیاست ارزی در زمان دولتهای مختلف پس از انقلاب انداخته شد. اما فارغ از اینکه وضعیت هر دولت در این زمینه چه بوده نیز می توان به موضوع نگاه کرد.

نمودار ارایه شده خلاصه ای از حدود 11500 روز معاملاتی در بازار دلار از سال 1359 تا 1402 است که ارتباط بین مجموع درآمد صادرات نفتی و غیرنفتی ایران با متغیر متوسط نسبت نرخ دلار بازار آزاد به تعادلی را نشان می دهد.

در حال حاضر شاخص سرانه صادرات کشور حدود 76 درصد و شاخص قیمت دلار آزاد به تعادلی 122 درصد است.

ملاحظه می شود به طور تاریخی در این محدوده ی درآمدی، در بدترین شرایط دلار آزاد تا 205 درصد دلار تعادلی نیز نوسان داشته که کمتر از 0.0001 مشاهدات را شامل می شود.

یادداشت های مالی
@finnota

نگاهی به رابطه ارز و تورم

برخی تحلیلگران به منظور تحلیل رابطه تورم و ارز، با انتخاب دوره زمانی معینی (مثلا دوازده ماه اخیر) به نتایجی همچو رابطه مستقیم این دو می رسند. البته اظهار نظر در این خصوص نیازمند آزمون های آماری مخصوص است. اما با فرض اینکه ضریب همبستگی ساده بتواند حاوی اطلاعات مفیدی باشد، خوب است بررسی شود که ضریب همبستگی این دو متغیر در طول زمان و نه صرفا در یک مقطع زمانی خاص چگونه بوده است؟

بررسی داده های ماهانه تغییرات نرخ ارز و تورم از سال 1388 و ترسیم نمودار ضریب همبستگی متحرک 12 ماهه ی این دو متغیر نشان از پویایی ارتباط این دو دارد. لذا در تفسیر مقطع خاصی از زمان بایستی احتیاط لازم را به خرج داد و خصوصا از تعمیم دادن سرانگشتی نتایج حاصله پرهیز نمود.

نکته قابل توجه در نمودار این است که تا انتهای سال 96 متوسط ضریب همبستگی تقریب صفر بوده است. ولی از سال 97 تاکنون همبستگی این دو متغیر بالا رفته و به حدود 30 درصد رسیده است.

یادداشت های مالی
@finnota

نگاهی به دلار آزاد از قاب امروز

اگر از قاب فروردین 1403 به نرخ دلار آزاد دهه های گذشته نگاه کنیم به چه نکاتی می رسیم؟ این مشاهدات چه ارتباطی با وضعیت درآمدی کشور دارند؟

تصویر بالا توزیع آماری نرخ دلار آزاد به قیمت ثابت انتهای فروردین 1403 و تصویر پایین نیز سرانه صادرات نفتی و غیرنفتی کشور متناظر با توزیع نمودار بالا را نمایش می دهد.

الف) بازه تغییرات نرخ دلار به قیمت های امروز از 22600 الی 99990 تومان بوده است. قیمت 22600 متناظر با شاخص درآمد صادراتی 235 درصد و قیمت 99990 متناظر با شاخص درآمد صادراتی 72 درصد است.

ب) بیشترین مشاهدات در دوره وفور درآمد ارزی با رنگ سبز مشخص شده که نرخ دلار 32700 تومان و شاخص درآمد 131 درصدی را نشان می دهد.

ج) بیشترین مشاهدات در دوره تنگنای درآمدی (احتمالا ناشی از تحریم) با رنگ قرمز، نرخ دلار 61300 تومان و شاخص درآمد 81 درصدی را نشان می دهد.

د) در حدود 90 درصد اوقات نرخ دلار کمتر از عدد 67300 تومان و در پنجاه درصد اوقات دلار بالای 52000 تومان بوده است.

نکته: وضعیت امروز کشور به لحاظ درآمدی در محدوده شاخص درآمد صادراتی حوالی 75 الی 80 درصد است.

یادداشت های مالی
@finnota

توزیع نرخ دلار در انتهای 1403

در یادداشت قبلی، توزیع آماری نرخ دلار در طی زمان به قیمت های ثابت انتهای فروردین 1403 و ارتباط آن با شاخص درآمد صادراتی کشور ارایه شد. اما اگر این توزیع در سال جدید نیز تکرار شود و به نوعی بتوان گذشته را به آینده تعمیم داد، انتظار ما از توزیع نرخ دلار در انتهای 1403 چیست؟

با کمک گرفتن از مدل برابری قدرت خرید در برآورد نرخ ارز و استفاده از چارچوب ارایه شده جهت فهم ارتباط درآمد صادراتی و نرخ ارز می توان در خصوص نرخ آتی دلار برآوردی ارایه نمود و به جای ارایه تخمین نقطه ای، طیفی از نرخ ها را با توجه به وضعیت درآمد کشور تخمین زد.

از آنجا که شاخص سرانه صادرات نفتی و غیرنفتی کشور در حال حاضر در محدوده 75 الی 80 درصد است و انتظار تحول معناداری در این شاخص نمی رود، می توان حدس زد که نرخ دلار در پایان سال در محدوده میله قرمز رنگ (نرخ حدود 79000 تومان) در نوسان باشد.

یادآوری: برآورد مذکور بر پایه فرضیاتی بنا شده است که ذاتا عدم قطعیت بالایی دارند. لذا توصیه می گردد این برآورد را مبنای معاملات خود قرار ندهید و صرفا جنبه علمی آن را مد نظر قرار دهید.

ِیادداشت های مالی
@finnota

تحولات حقیقی نرخ دلار در گذر زمان

در یادداشت با عنوان «نگاهی به دلار آزاد از قاب امروز» خلاصه معاملات دلار در ایران از 1359 تا 1403 به همراه درآمد سرانه صادراتی متناظر ارایه گردید.

اما می توان به گونه ی دیگری نیز به موضوع نگاه کرد. تحولات نرخ ارز (به قیمت ثابت انتهای فروردین 1403) و ارتباط آن با وضعیت درآمد ارزی کشور در طول زمان چگونه بوده است؟

الف) به طور کلی رابطه معکوس بین شاخص درآمد سرانه صادرات نفتی و غیرنفتی (منحنی قرمز) با وضعیت نرخ دلار آزاد (به قیمت ثابت انتهای فروردین 1403) برقرار است.

ب) نرخ دلار آزاد در زمان های بحرانی نظیر 1367 (پایان جنگ تحمیلی)، 1374 (بحران ارزی دولت سازندگی)، 1378 (کاهش قیمت نفت)، 1391 (تحریم)، 1397 (خروج ترامپ از برجام)، 1399 (کرونا) رشد بالایی را تجربه کرده است.

ج) رشد شاخص درآمدی عامل تثبیت یا کاهش نرخ دلار در طول زمان است و دوره زمانی 1379 تا 1389 به نوعی طولانی ترین دوره تثبیت نرخ ارز به علت افزایش درآمد ارزی (تا 3 برابر میانگین) بوده است.

د) عوامل سیاسی نظیر تصویب قطعنامه (1367) نیز اثرات کاهشی ولی موقت بر نرخ ارز را به دنبال داشته اند.

ِیادداشت های مالی
@finnota

به مناسبت چهارسالگی یادداشت های مالی

چهار سال قبل تصمیم گرفتم بخشی از تجربیاتم را در قالب یادداشت هایی منتشر کنم. تا به امروز حدود ۲۰۰ یادداشت و گزارش، برگرفته از تجربیات کاری و علاقه مندی های حرفه ای بنده منتشر شده است.

بنا به ماهیت یادداشت ها، مخاطب های کانال عموما جزو فعالان بازار سرمایه هستند و مایه ی خوشوقتی است که بیش از ۱۶۰۰ نفر (شامل حدود ۳۰۰ مدیر ارشد و میانی و ۵۰۰ تحلیلگر) همواره پیگیر مطالب کانال بوده اند و با بازخوردهای خود موجب بهبود روند کیفی  محتوای آن بوده اند.

تلاشم این بوده که وقت اضافه ای برای تهیه محتوا صرف نکنم و عموم یادداشت های منتشره از خلال تجارب، مشاهدات، گفتگوها و کنجکاوی های شخصی تهیه شده اند و به نظرم رمز استمرار کار همین بوده که نوشتن را تبدیل به تعهد اجباری نکرده ام. همچنین از دوست عزیز جناب رضا خانکی، مدیرعامل ازکی سرمایه، که با معرفی کانال در ابتدای کار موجب رشد مخاطبین آن شدند هم کمال تشکر را دارم.

امیدوارم دوستانی که در نهادهای مالی شاغل هستند و تجارب ارزشمندی دارند نیز به راه اندازی کانال و اشتراک گذاری تجربیاتشان با عموم مردم در قالب متن و یا حتی صوت، در صورت کمبود وقت، اقدام نمایند.

در پایان یادی می کنم از مرحوم پدرم که بخشی از انگیزه ام در تداوم کار، یادبود و طلب خیرات برای ایشان بوده است.

یادداشت های مالی
@finnota

تجربه نگاری: تاسیس (یا تبدیل) شرکت هلدینگ و سرمایه گذاری

از سال 1396 تاکنون در پنج پروژه تاسیس، تجدید ساختار یا تبدیل به شرکت سرمایه گذاری و هلدینگ نقش داشته یا مورد مشورت قرار گرفته ام. در ادامه خلاصه ای از نکات مرتبط با تاسیس و تبدیل ارایه خواهد شد:

الف) انگیزه های رایج در مورد این اقدام عبارتند از رعایت مواد 28 و 29 قانون بورس مصوب 1384 در خصوص استفاده از واژه «سرمایه گذاری» و «هلدینگ» در نام شرکت، حرکت به سمت اصلاح ساختار شرکتداری و مدیریت سبد دارایی ها و نهایتا حفظ ارزش سرقفلی ناشی از نام فعلی شرکت

ب) حوزه هایی که بایستی طی فرایند اجرایی مورد توجه قرار گیرند: «انطباق اساسنامه»، «تغییر گزارشگری مالی»، «افشای منظم اطلاعات»، «رعایت مفاد دستورالعمل حاکمیت شرکتی نظیر کمیته های سه گانه»، «تایید صلاحیت مدیران»، «سهم 80 درصدی دارایی مالی از کل»، «سهم 70 درصدی سهام کنترلی از کل دارایی مالی در هلدینگ و دارایی غیرکنترلی در سرمایه گذاری»، «تهیه مدارک و مستندات جهت ارایه به سازمان نظیر فرم درخواست، طرح کسب و کار و مدارک ثبتی شرکت، مدیران و سهامداران» و نهایتا «تجدید ساختار عملیاتی در مواردی نظیر ساختار سازمانی، منابع انسانی، نرم افزار، آیین نامه و رویه ها» از جمله مهمترین موارد هستند.

ج) فرایند کلی کار به لحاظ قانونی شامل ارسال درخواست به سازمان به همراه مدارک مورد نیاز، اخذ موافقت اصولی، ارسال مدارک مورد نیاز جهت اخذ مجوز فعالیت و نهایتا اخذ مجوز فعالیت است. در عمل می توان بخشی از تجدید ساختار عملیاتی را به صورت موازی پیش برد و بخشی دیگر ممکن است پیش نیاز اخذ مجوز از سازمان بورس باشند.

یادداشت های مالی
@finnota

تملیک در عمل: عبور از میدان مین
نویسنده مهمان: دکتر علیرضا شامخی

متن حاضر، بیانی ساده از چالش‌های مستتر در فرایند تملیک شرکت‌های ورشکسته و بحران‌زده است که همچو میدان مین، زمین بازی کسب و کار را به آوردگاهی خونین تبدیل می‌‎کنند.

یادداشت های مالی
@finnota

تجربه نگاری: اصلاح ساختار کلان سبد

یکی از موضوعات اصلی که شرکت های سرمایه گذاری و هلدینگ با آن مواجه هستند، مسئله ترکیب موجود سبد دارایی ها و نحوه حرکت به سمت ساختار مطلوب است.

این مسئله عموما در دو سطح «ترکیب طبقات دارایی» و «نحوه تخصیص در هر طبقه» دنبال می شود و هدف نهایی آن انطباق ساختار سبد با انتظارات سهامداران و تحولات محیطی است.

تصمیمات اصلاح ساختار سبد دارایی ها عموما بر پایه ی تصمیماتی از جنس «ورود/نگهداری/خروج»، «ادغام/تفکیک» و «مولدسازی/اصلاح ساختار» است و به دلیل محدودیت های عملیاتی باید توالی خاصی از گام های اجرایی را برای این منظور پیگیری نمود.

گزارش حاضر یک نمونه از چنین طرحی است که ضمن بیان مسئله به صورت خلاصه، نمای کلی طرح را ترسیم نموده و در ادامه جزئیات بیشتری در خصوص هر مرحله را ارایه و نهایتا موضوع را جمع بندی کرده است.

تجربه شما از اصلاح ساختار دارایی در شرکت های سرمایه گذاری و هلدینگ چیست؟ نقشه های راه ترسیمی با چه مشکلاتی در مرحله اجرا روبرو می شوند؟

یادداشت های مالی
@finnota

تجربه نگاری: اصلاح ساختار خرد سبد

پس از آنکه ساختار کلان سبد (یا به نوعی زمان بندی تخصیص بین طبقات مختلف دارایی) مورد تحلیل واقع و برنامه تجدید ساختار آن عملیاتی شد، نوبت به مسئله ساختار خرد سبد یا همان تخصیص دارایی در سطح صنایع و سهم ها می رسد. در مواجهه با سبد سهام سوالاتی نظیر موارد زیر به ذهن می رسد:

1) وضعیت سبد به لحاظ تنوع بخشی در  طبقات دارایی، بازارها، بخش‌های و صنایع مختلف و زنجیره های ارزش صنایع چطور است؟
2) آیا سبد دچار مشکل تنوع غیرضرور است؟
3) کدام صنایع در سبد حضور ندارند؟
4) وضعیت سود و زیان شناسایی نشده در سبد چطور است؟
5) چارچوب کلی پیشنهادی جهت تعیین تکلیف نمادهای سبد چیست؟

گزارش پیش رو، یک نمونه از نحوه تجزیه و تحلیل سبد است که امیدوارم مفید واقع شود. تجربه شما از این موضوع چیست؟ چه ابزاری برای این کار دارید؟

در پایان، یادی می کنم از پدر بزرگوار همسرم، مرد هنرمندی که اکنون در هفتمین روز وفات ایشان به سر می بریم. شعری از ایشان را بخوانید:
فرزند پیچ جاده و شب های غربتم
یعنی رفیق راهم و همپای غربتم
شاکی ولی صبور چو آهوی گمشده
چشم انتظار ضامن صحرای غربتم

یادداشت های مالی
@finnota