Инфляция позволяет ЦБ продолжить снижение ставки

👍 Недельная статистика указывает на устойчивое затухание инфляционных процессов. Так за 10-16 июня динамика роста цен составила скромные 0,04% (0,03% неделей ранее) и остаётся ниже 0,1% с начала мая. Годовой уровень инфляции сократился до 9,6% г/г и к концу месяца, по нашим оценкам, составит 9,5%.

👍 Отметим, недельная статистика в мае заметно отклонилась и оказалась ниже итоговых месячных данных Росстата. Особенно это заметно по услугам населению, недельный мониторинг по которым плохо отражает фактическую ценовую ситуацию. В июне, скорее всего, ситуация будет похожей.

👍Но все-таки устойчивое замедление инфляционных процессов уже очевидно. Так, в мае Банк России оценил текущую инфляцию (с сезонной корректировкой) на уровне близком к «таргету» - 4,5% (после 6,2% в апреле, 8,2% в I кв. 2025 г. и 12,8% в IV кв. 2024 г.).

Наше мнение:
Если достигнутый уровень инфляции удастся закрепить в дальнейшем, ЦБ может ускорить смягчение денежно-кредитной политики и сместить траекторию ключевой ставки к «позитивному» сценарию. Наш базовый прогноз предполагает ключевую ставку 18% на конец 2025 года, «позитивный» сценарий - 15%. Причём устойчиво крепкий курс рубля способствует такому развитию ситуации. Сдерживают решительность ЦБ высокие инфляционные ожидания. Пока ориентируемся на снижение ключевой ставки в июле на 100 б.п., но уже держим в уме сценарии с -150 и -200 б.п.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь