🔥MMI ПЕРЕВЕРНУЛСЯ! МЫ ПОДДЕРЖИВАЕМ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ
Но очень незначительное; с нейтральным сигналом

Причина описанной в предыдущем посте эйфории на рынке ОФЗ – это триумфальная победа ЦБ над инфляцией, о чем мы писали ещё в апреле. Да, ЦБ одержал сокрушительную победу над инфляцией, обеспечив возвращение темпов роста цен к целевым 4% и при этом не допустив рецессии в экономике (безработица остается на исторических минимумах). В июне темпы роста цен будут ниже 4% mm saar, в июле из-за повышения тарифов будет более 12% mm saar, но в августе-сентябре темпы роста цен вновь вернутся к целевым и по итогам года, скорее всего, инфляция будет чуть-чуть ниже официального прогноза ЦБ (7-8%). Если, конечно, не подведёт урожай (другая угроза – санкции, но пока непонятно, будут ли они, и если да – то в каком виде).

Но чтобы победа над инфляцией не оказалась краткосрочной, требуется удерживать ставку на высоком уровне, добиваясь предельно-плавного смягчения ДКУ. То сильное смягчение ДКУ, которое уже произошло, выглядит преждевременным и может осложнить возвращение инфляции к цели.

Да, в июле ЦБ снизит ставку. Более того. ВПЕРВЫЕ С 2022г MMI ПОДДЕРЖИВАЕТ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ! Но снижение в июле не должно быть более 100 бп и обязательно надо будет сохранить нейтральный сигнал. Ориентир по ставке на конец года не должен быть ниже 16-17% - на наш взгляд, это предельно-допустимое снижение ставки в этом году, но не исключено, что надо будет остановиться и на 17-18%. Ориентир на следующий год – в лучшем случае 14-16% (но сейчас об этом говорить преждевременно, ждём бюджет).

При наблюдаемой ситуации в бюджетной сфере (об этом подробнее в ближайшие дни) быстрое снижения ставки противопоказано! Участникам рынка ОФЗ не надо впадать в избыточную эйфорию.

Проанализировав посты выше и выйдя из похмелья выходных, у редакции возник вопрос.

Собственно, в феврале-марте 2025 года мы уже наблюдали спекулятивную эйфорию в рубле.
https://frankmedia.ru/193923?utm_source=tf

Сейчас июль, получается, можно сделать гипотезу, что существует новый вирус, спекулятивно-избыточно-эйфорийный.

Вопрос: кто нибудь встречал данный штамм ранее ?
Есть в чате эксперты-вирусологи?
Как с ним бороться?
Есть ли спасение?
Какие симптомы?
Как быстро он размножается ?

P.S.понедельник, а уже новый вирус, а впереди уже маячат тарифы ЖКХ.
Ни дня покоя на этом вашем рынке.

Банк России в июле может рассмотреть снижение ставки более чем на 1 п.п

Банк России на июльском заседании может рассмотреть шаг снижения ключевой ставки более, чем на 1 процентный пункт (п.п.), если в пользу этого будут говорить поступающие данные, сообщил журналистам зампред ЦБ Алексей Заботкин.

"Решение на июльском заседании будет диктоваться степенью нашей уверенности в том, что инфляция движется по той траектории, которая обеспечит возвращение к инфляции 4% в 2026 году. Если данные, которые к этому моменту поступят - по экономике, по рынку труда, по кредитной активности, по самой инфляции, по инфляционным ожиданиям, будут говорить о том, что замедление инфляции до 4% согласуется и с более значимым шагом, то такой вариант также будет рассмотрен. Такое решение будет зависеть от баланса мнений", - заявил Заботкин в кулуарах Летней школы Банка России.

Он добавил, что ЦБ может рассмотреть более значимые варианты снижения, чем на заседании в июне.

@ifax_go

Консенсус на июль переезжает на -200 б.п., до 18%.

МИНФИН РФ 2 ИЮЛЯ ПРОВЕДЕТ АУКЦИОНЫ ПО РАЗМЕЩЕНИЮ ОФЗ 26250 И 26224

Вышли результаты аукциона Минфина РФ в новой 26250 ОФЗ (выпуск на 750 млрд, RU000A10BVH7 , купон 12%)

Продано 70.723.913
Средневзвесс 86,2032 14,98%
Цена отсечения 85,9100 15,04%

Спрос ждем
Будет ли допка ждем

❗️🇷🇺#дкп #россия
ГРЕФ: МЫ ВИДИМ ОЧЕВИДНЫЕ РИСКИ ПЕРЕОХЛАЖДЕНИЯ ЭКОНОМИКИ РФ, ОЧЕНЬ ВАЖНО НЕ ПЕРЕДЕРЖАТЬ ВЫСОКИЕ РЕАЛЬНЫЕ СТАВКИ

❗️🇷🇺#дкп #россия #спикеры
Замедление инфляции в России проходит быстрее, чем ожидал ЦБ, но текущий уровень инфляции остается выше в цели — Набиуллина

НАБИУЛЛИНА: ЕСЛИ ИНДИКАТОРЫ ПОКАЖУТ БОЛЕЕ БЫСТРОЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ И ТОРМОЖЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ, ЭТО ДАСТ ЦБ ПРОСТРАНСТВО ДЛЯ БОЛЕЕ БЫСТРОГО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ

Минфин России информирует о результатах проведения 2 июля 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26224RMFS с датой погашения 23 мая 2029 г.


Итоги размещения выпуска № 26224RMFS:
- объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
- объем спроса – 50,491 млрд. рублей;
- размещенный объем выпуска – 29,400 млрд. рублей;
- выручка от размещения – 23,612 млрд. рублей;
- цена отсечения – 79,6000% от номинала;
- доходность по цене отсечения – 14,33% годовых;
- средневзвешенная цена – 79,6317% от номинала;
- средневзвешенная доходность – 14,32% годовых.

0.07%
Темпы выросли на 75% н/н (с)

Впереди неделя ЖКХ, и это не воду горячую будут отключать на 2 недели, это коснется ВСЕХ, и даже владельцев бойлерных.

Кстати, там будет темпы роста н/н в триллионах измеряться. ( у админа с умножением плохо, может в миллиардах, но скорее в тысячах )

Из интересного. Один канал по макро сдался на этой неделе и поддержал КАТ. Инфляция сразу вверх.

#Думайте

⚡️Безработица обновила исторический минимум

• 2.2% в мае

@xtxixty

🔻Рост ВВП РФ в мае замедлился до 1,2% - Минэкономразвития

Рост ВВП РФ в мае 2025 года, по оценке Минэкономразвития, составил 1,2% в годовом сравнении после повышения на 1,9% в апреле, на 1,1% в марте, 0,5% в феврале и 2,7% в январе, говорится в опубликованном в среду обзоре "О текущей ситуации в экономике".

За январь-май 2025 года ВВП РФ, по расчетам Минэкономразвития, прибавил 1,5% в годовом выражении.

@ifax_go

Добрый вечер, уважаемые дамы и господа. Итоги 26 недели полета в конечный пункт «ТАРГЕТ».

Закрываем полугодие недельных принтов с ЗК и GG.

Шутить сегодня не хочется. Нашутились вдоволь, за последние то 2 недели (тонко)

Впереди ЖКХ, август тоже все ближе (забавно, как каждый год 1998 год вспоминают или августовское ослабление рубля.
Обожаю городские легенды.

Потом снова осень, опять в школу и нытье про девал , 2 волну инфляции в 1 волне инфляции + еще масло подольют, через знаменитый Турецкий сценарий (если что , сейчас там ~ RR 10 в моменте)

Так что с принтами. По итогу имеем.
За последнюю неделю мы набрали - 0.07%.

Линейка последних 10 недель выглядит так: ( от последней к дальней )

-0.07%
-0.04%
-0.04%
-0.03%
-0.05%
-0.06%
-0.07%
-0.06%
-0.03%
-0.11% ( мимо )

Если брать июнь по принтам - получаем 0.19% , накинем как мы любим и по-взрослому больше к месячным принтам и получим все равно сильно ниже апреля и мая.

По рынку. Надеюсь слепых на рынке нет. Хм… надеюсь )))

1. Рубль - спасибо скажут многие.
2. Рублевые бонды - спасибо за хлеб, причем фикс и флотя.
3. Акции - что-то про потенциал и иксовое , если верить в перспективы и дешевизну рынка длящиеся с 2008 года.
4. ОФЗ - я просто в шоке от кривой, думаю пессимисты в еще большем.
5. Замещайки. Из спекуляций ушли в инвесторы или хеджеров, бывает.
Ошибаться - это нормально.

Итог. Красава полугодия достается именно ОФЗ.

Кстати, для любителей загадок. У нас все таки на канале бывают периоды чего-то на умном.

Какие 2 формы кривых за последние 2 года были на нашем рынке, которых нет в книги Фрэнка Фабоцци ?

С вами был ХР. До новых встреч.
P.S. Дмитрию Борисову спасибо за визуал и ракету.

Главное. Верим в себя, верим в ЦБ, а что еще остается… держим себя в тонусе, веселье все впереди.