ММВБ растёт с приближением ПМЭФ 2025

Во вторник индекс достиг 2800 (+2,5%). Также его поддерживает дорогая нефть.

🛢 Цена Brent превысила $76,5 (+5,5%). Новым триггером для роста нефти стало требование Дональда Трампа о «БЕЗУСЛОВНОЙ КАПИТУЛЯЦИИ» от Ирана.

Еще до сообщений Трампа появились новости о том, что в Ормузском проливе загорелись три танкера. Это тоже дало стимуляцию к росту цены. Факт возгорания подтвердили только на танкере Adalynn. Вероятно, авария произошла из-за сбоя навигационных систем судов. Хотя первая реакция рынка была в том, что Иран начал блокировать пролив.

🇷🇺Ожидаемым позитивным драйвером стала череда сообщений перед ПМЭФ 2025:
✅ В Кремле заявили, что Россия выполнила договоренности, достигнутые на российско-украинской встрече в Стамбуле, и в ближайшие дни наступит понимание о возможности проведения очередного раунда российско-украинских переговоров.

✅ Банк России предложил отменить единый лимит на вложения в акции, конвертируемые облигации, субординированные облигации, облигации без срока погашения и региональные/муниципальные бумаги. Также Банк России хочет расширить список акций, доступных для НПФ вне риск-лимита. Таких сейчас 47, предлагается добавить ещё около 60 ликвидных акций российских эмитентов. Помимо этого доля активов с дополнительным уровнем риска увеличивается с 7% до 15%. Максимальную долю одного актива в портфеле снизят с 10% до 5% к 2030 году. Такие послабления для НПФ могут привлечь значительный объём «длинных денег» на российский рынок.

✅ Правительство РФ рассчитывает на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики ЦБ при наличии соответствующих рыночных условий. Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков добавил, что ожидает снижения ключевой ставки к концу 2025 г. до 17-18%, так как наблюдается положительный тренд снижения инфляции. На этих ожиданиях акции застройщиков во вторник показывали опережающую растущую динамику.

✅ Финансовый директор Сбера Тарас Скворцов сообщил, что компания рассчитывает выполнить все заявленные цели стратегии 2024-2026 и сохранить на этом горизонте приверженность заявленной дивидендной политике.

До пятницы позитивный настрой рынка может сохраняться, но уже на следующей неделе вероятна фиксация прибыли.

📌Календарь инвестора на 18 июня 2025:
💰Арсагера, Займер, НКХП, Курганcкая ген. компания, Россети Ленэнерго проведут ГОСА по вопросам выплаты дивидендов.
🏦 Банк Санкт-Петербург опубликует финансовые результаты по РСБУ за май 2025 г.

Позитив ПМЭФ не сработал: инфляция РФ радует, но геополитика и ФРС давят

Среда прошла в нейтральном ключе для фондового рынка России. ММВБ реагировал на нефть, вербальные интервенции из США, нейтральное воздействие оказали данные Росстата по инфляции. Новости с ПМЭФ 2025 также не оказали существенного влияния на рынок. В итоге индекс ММВБ снизился на 0,28%.

🥉Цены на нефть достигли максимума — $77,2 за баррель Brent на сообщениях о готовности США принять участие в военной операции против Ирана. Позднее Дональд Трамп сообщил, что это предупреждение, и он даёт Ирану несколько дней подумать о заключении сделки.

Доллар (DXY) перешёл к укреплению, чем остудил пыл быков в нефти. Валюта резко выросла после того, как ФРС США сохранила процентные ставки на уровне 4,5%.

🏦 Инфляция в России продолжает снижение. Это позитивная новость для тех, кто ждёт продолжения снижения ставки:
🔺Годовая инфляция в РФ на 16 июня снизилась до 9,60%
🔺С 10 по 16 июня инфляция символически ускорилась до 0,04% (с 0,03% неделей ранее)
🔺Инфляционные ожидания граждан России опустились до 13% в июне (с 13,4% в мае)

Снижение инфляции подталкивает крупнейшие системно значимые банки к покупке длинных ОФЗ. Инвесторы показали максимальный с марта спрос — реализовали ОФЗ на 195 млрд рублей при спросе почти 350 млрд. Это позволило досрочно выполнить квартальный план по заимствованиям в размере 1,3 трлн рублей.

🏫Основные инвестиционные тезисы первого дня ПМЭФ 2025:
🔹Капитализация рынка цифровых финансовых активов к концу 2025 г. достигнет 1–1,5 трлн руб., к 2030 г. — 10 трлн руб.
🔹Цифровой рубль запускается поэтапно с 2025 г., но его использование добровольно, принудительный перевод зарплат исключён.
🔹Ключевая ставка ЦБ РФ сохранится на уровне ~17% до конца 2025 г.
🔹РСПП предложил расширить федеральные налоговые вычеты для инвесторов и смягчить правила переноса убытков компаний.
🔹В 2025 г. ожидается до 10 IPO российских компаний.
🔹Нефтяная отрасль сохраняет инвестиционную активность: текущие цены позволяют поддерживать добычу. Риски снижения экспорта из-за ближневосточного конфликта отсутствуют.
🔹СПГ-поставки в Таиланд и модернизация энергосистемы Кубы открывают новые рынки для российских компаний.

Вечером Владимир Путин провёл встречу с иностранными журналистами и сообщил о готовности встретиться с Зеленским.
🕊Встреча РФ и Украины может пройти после 22 июня.

📌Календарь инвестора на 19 июня 2025
💴ТНС энерго Кубань, ТГК-1, Россети Северо-Запад проведут ГОСА с вопросом о выплате дивидендов по итогам 2024 года.

25 июня болеем за Никиту Бобровского, руководителя инвестиционного консультирования ИФК «СОЛИД Брокер». Никита будет участвовать в INVEST BATTLE 2.0 — битве инвестиционных направлений🥊

Invest Battle 2.0 — это живая интеллектуальная битва, где ведущие эксперты от разных инвестиционных направлений сталкиваются в горячих дебатах. На мероприятии соберутся те, кто реально двигает рынок: инвестфонды, ангелы, франчайзеры, стартапы, частные инвесторы.

В битве Никита будет «топить» за облигации. В текущих реалиях — весьма перспективное направление для инвестиций.

➡Для всех, кто тоже предпочитает этот инструмент, мы собрали «Облигационный рантье» — портфель из облигаций качественных российских эмитентов, который позволит получать пассивный доход еженедельно.

На Invest Battle 2.0 вас ждут:

✅ Питчи от реальных проектов, в которые можно будет инвестировать. Или взять на заметку.
✅ Сильнейший нетворкинг: связи, партнёрства, инвестиции.
✅ И наконец — вы станете частью истории. Это первый в России инвестиционный баттл, где участвует искусственный интеллект.

📌 25 июня 2025 | 15:00 | Москва | Только офлайн

🏦🛒РЕТЕЙЛЕРЫ МОГУТ ПОКАЗАТЬ РОСТ РАНЬШЕ, ЧЕМ МЫ ОЖИДАЛИ

Средние расходы домохозяйств (ДХ) неожиданно показали резкий рост на прошедшей неделе. C 9 по 15 июня (24-ая неделя) среднестатистическая российская семья потратила на покупку продуктов и товаров повседневного спроса 8938 рублей (+6,8% за неделю) — данные РОМИР.

Ранее мы писали о взаимосвязи Индекса потребительского сектора Мосбиржи (MOEXCN) и расходами ДХ. Свежие данные показывают значимую корреляцию между рядами данных.

Резкий рост расходов ДХ нетипичен в июне. Текущая динамика – исключение, за шесть лет это второй случай роста расходов ДХ на 24 неделе года.

Исходя из предположения, что корреляция между признаками будет оставаться выраженной, вероятность «схлопывания» спреда, особенно после 27-28 недели года (с 01 по 14 июля), значительна.

Аналитик Денис Масленников

Горячие выходные принесли 2% роста в нефти, но это не $100 за баррель, обещанные Bloomberg

В пятницу завершился ПМЭФ 2025, мероприятие показало значимую активность экономики и международного внимания к России:
🔹Заключено 1060 соглашений на 6,3 трлн руб. с участием делегаций из 144 стран
🔹Президент России Владимир Путин заявил о стабильности российской экономики
🔹Инфляция до конца года может снизиться до 7%
🔹ЦБ считает, что текущий курс рубля — равновесный, бизнес настаивает на диапазоне 90-100 руб. за доллар
🔹Ряд госкомпаний сообщили о готовности провести IPO, государство может поддержать выход на IPO частных компаний

Можно ожидать локальный экономический рост через поддержку инфраструктурных проектов, что выгодно для строительных компаний, металлургов и финансового сектора. Однако в моменте ММВБ реагировал слабостью на новости с форума. Инвесторы ждали большего позитива. В итоге индекс потерял 2%.

🇺🇸⚔️🇮🇷 22 июня США без предупреждения атаковали атомные объекты в Иране. В ответ на это парламент Ирана одобрил блокировку Ормузского пролива. Однако пролив все ещё открыт, а торги в понедельник начались с роста цен на нефть на 1,5-2% от уровня пятницы. Постепенно цены начали снижаться. Такая же реакция была и в золоте.

🇨🇳Большинство мировых индексов сегодня ушли в коррекцию из-за сниженного аппетита к риску после атаки США на Иран. Аналогичная динамика и в криптовалютах: Bitcoin опускался ниже $99k впервые с начала мая.

📌Календарь инвестора на 23 июня 2025:
ОГК-2, Россети Урал, ТНС энерго Марий Эл проведут ГОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 2024 г.

🌾 Участие США в конфликте Израиля и Ирана выгодно России

Эскалация на Ближнем Востоке угрожает транзиту нефти и газа через Ормузский пролив, повышая стратегическое значение российских энергопоставок для мировой экономики. Два ключевых фактора работают в пользу Москвы:

1⃣ Отложенные санкции
🔺Сенат США заморозил рассмотрение нового антироссийского санкционного пакета, сместив фокус на Ближний Восток. Администрация Трампа последовательно избегает ужесточения санкций, чтобы предотвратить скачок нефтяных цен и инфляции.
🔺Брюссель решил отложить попытки снизить потолок цены на нефть из РФ из-за событий на Ближнем Востоке.
🔺Венгрия и Словакия заблокировали принятие 18-го пакета санкций против России
📚После стабилизации ситуации давление может возобновиться.

2⃣Рост цен на энергоносители
🔺Нефть Brent достигла $78,8 за баррель. Это максимум с февраля 2025 г.
🔺Газовые хабы Европы показывают +3,5% с начала недели.

Результат: увеличение доходов российского бюджета и сокращение нагрузки на ФНБ. Фиксация цен на нефть марки Urals выше $68 при целевом таргете Минфина в $56 снижает необходимость валютных интервенций. Значит ослабление рубля откладывается до включения других триггеров, таких как снижение ставки и/или снижение цен на нефть по мере нормализации ситуации на Ближнем Востоке.

Уже завтра пройдёт вебинар «Ставка вниз: что делать инвестору».
24 июня | 18:30 МСК

Обсудим:
🔹Как снижение ставки ударит по рублю и инфляции
🔹Где скрыта доходность на фоне боковика акций
🔹Где искать надёжную доходность: ОФЗ или корпоративные; постоянный купон, флоатеры или замещающие облигации

Спикер: Никита Бобровский, руководитель инвестиционного консультирования «СОЛИД Брокер»

➡Программа вебинара и регистрация

Нефтяной шок миновал: рынок отреагировал снижением

Российский фондовый рынок в понедельник испытывал повышенную волатильность на фоне неопределённости на Ближнем Востоке, но по итогу дня ММВБ перешёл к снижению из-за признаков деэскалации, которые в полной мере подтвердились сегодня ночью:

«12-дневная война завершена». Дональд Трамп заявил, что Израиль и Иран согласовали поэтапное прекращение огня. Сначала стрельбу прекратит Иран, через 12 часов — Израиль, ещё через 12 часов война будет считаться официально завершённой.

Стороны конфликта по-разному трактуют перспективы заключённых соглашений, в течение некоторого времени возможны всплески волатильности на рынке нефти.

В понедельник цены на нефть упали на 8,9%, до $70,1 за баррель Brent. Шок-предложения удалось избежать, риск-премия покидает нефть и газ.

Ближайшим драйвером для российского фондового рынка могут стать:
✅Новые переговоры России и Украины (даты ещё не назначены, но подготовка ведётся)
✅Переговоры России и США по нормализации отношений
✅Снижение ключевой ставки. Рынок позитивно оценивает потенциал снижения ключевой ставки, по мере приближения заседания ЦБ этот драйвер всё больше будет закладываться в цену
✅Решения ГОСА многих компаний о выплате дивидендов

Однако инвесторы пока стоят в стороне и не рискуют делать ту или иную ставку, что отражается на ежедневном снижении объёмов торгов.

Корпоративные события

📱Ростелеком объявил дивиденды. По обыкновенным акциям СД рекомендовал выплатить 2,71 руб. (ДД 5,1%), по префам — 6,25 руб. (ДД 11,5%). Реализовался негативный сценарий по обыкновенным акциям, но выплата всё равно крупная и увеличит долговую нагрузку. Вдобавок IPO дочерних компаний ЦОД/Солар пока откладывается. Эти события привели к снижению цены обыкновенных акций Ростелекома до минимумов декабря 2024 года.

🏦 Акции ВТБ продолжают свой рост из-за перспективы рекордных дивидендов и заявлений менеджмента о том, что история с дивидендами может повториться и в следующем году: чистая прибыль банка по итогам 2025 г. может приблизиться к 500 млрд руб., по итогам 2024 г. она составила 551,4 млрд руб.

📌Календарь инвестора на 24 июня 2025:
🔺Ставропольэнергосбыт, Элемент, Мосэнерго, Россети Московский регион, МТС, Хэдхантер, Промомед проведут ГОСА с вопросом о выплате дивидендов по итогам 2024 года
🌾 ФосАгро проведёт ВОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за I квартал 2025 г.
🪓 Сегежа опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

🛢Китай становится экспортёром угля, но Россия удерживает позиции в КНР

Китай долгое время оставался крупнейшим импортёром угля, но в 2025 году страна стала наращивать экспорт, создавая конкуренцию на мировых рынках. Тем не менее российским угольным компаниям пока удаётся удерживать объёмы поставок в Китай на высоком уровне. В 2025 году этому способствует снижение поставок из Индонезии.

🇨🇳 ➡По данным таможенной службы Китая, за первые пять месяцев 2025 года экспорт угля из КНР достиг 2,5 млн тонн (+13% г/г).  Основные направления — Япония, Южная Корея и Индонезия, отдельные поставки в Нидерланды. Рост стал возможен благодаря увеличению внутренней добычи и модернизации теплоэлектростанций (ТЭЦ). Излишки топлива, вызванные замедлением экономики, ростом чистой энергии и слабым спросом на коксующийся уголь в сталелитейной отрасли, теперь направляются на экспорт.

🇨🇳 ⬅Импорт угля в Китай, напротив, сократился на 8% по сравнению с прошлым годом. В 2024 году он достигал пика в 500 млн тонн. В 2025 году внутренние цены на уголь упали до четырёхлетнего минимума, а спрос на импортное топливо снизился. Среди поставщиков только Австралия нарастила экспорт в мае, тогда как Индонезия, крупнейший поставщик, сократила поставки на 26% г/г.

🇷🇺 Сокращение поставок из Индонезии, вызванное новой системой формирования экспортных цен, позволило России нарастить присутствие в Китае. По данным Центра ценовых индексов, в 1 кв. 2025 года российский экспорт угля в КНР вырос на 14%, до 43 млн тонн, а общий экспорт увеличился до 81,3 млн тонн (+1% г/г).

Российский угольный сектор страдает от укрепления рубля, высоких тарифов РЖД и санкционных ограничений, которые закрыли европейский рынок. Для поддержки отрасли власти РФ одобрили
🔹адресные субсидии на компенсацию логистических затрат для компаний из списка Минэнерго,
🔹скидку 12,8% на тарифы РЖД для экспорта через порты северо-запада и юга России для сибирских организаций.

🇷🇺 Рост китайского экспорта создаёт дополнительное давление на российские компании, особенно в Азии, где Япония и Южная Корея начинают получать больше китайского угля. Низкие цены и избыток предложения в Китае угрожают рентабельности российских экспортёров. Однако сезонный спрос на электроэнергию в Китае, проверки безопасности и экологии в шахтах, а также возможное сокращение добычи мелкими компаниями могут временно стабилизировать рынок.

У российских угольных компаний впереди непростое время: нужно конкурировать с растущим китайским и австралийским экспортом, логистическими вызовами из-за санкций и глобальными низкими ценами на сырьё. При этом Правительство России требует эффективности и возврата госзатрат. Это ещё больше снижает инвестиционную привлекательность угольной отрасли.

🏦Мы с осторожностью оцениваем перспективы угольной отрасли в России и пока не видим инвестиционных возможностей в этом направлении