🏦КОГДА ПОКУПАТЬ/ДОБАВЛЯТЬ РЕТЕЙЛЕРОВ (X5, LENT, MGNT)?
Расходы домохозяйств – это доходы ретейлеров за вычетом некоторых видов услуг. С начала года корреляция между динамикой Индекса потребительского сектора Мосбиржи MOEXCN и недельными расходами ДХ составила 57%. Значимая связь между данными позволяет сделать некоторые допущения относительно индекса, например, порассуждать о его ценовых уровнях.
О чем говорит динамика расходов ДХ?
✅ Инфляционное давление действительно снижается. Средние расходы домохозяйств в отдельные недели года оказались ниже уровней аналогичной недели прошлого года, начиная с апреля. Это говорит либо о стабилизации цен, либо о переходе на потребление более дешевых продуктов. Скорее всего, мы имеем смешанный вариант, так как наблюдаем и небольшое снижение инфляции: 9,9% г/г в мае против 10,2% г/г в апреле, и видим соответствующие комментарии ретейла. Так, коммерческий директор «О’Кей» Дмитрий Пачин заявил, что покупатели миддл-сегмента стали экономить на еде:
"Верхняя «дорогая»" корзина не показывает сильного падения, но при этом из средней корзины клиенты начинают переключаться в нижнюю. Этот экономический эффект называется «бедные беднеют, богатые богатеют».
✅ Во второй половине июня расходы домохозяйств обычно падают. Если мы исходим из того, что между индексом потребительского сектора Мосбиржи и расходами ДХ будет оставаться сильная связь, то в ближайшие три недели акции ретейлеров не покажут заметного роста. Статистика последних пяти лет демонстрирует, что конец июня — самое пассивное время всего летнего сезона: с 24 по 26 неделю года расходы ДХ снижаются или стабильны. Только с июля (27ой недели) затраты ДХ имеют тенденцию возвращаться к росту.
Что в итоге?🔹Средние расходы домохозяйств снижались почти весь май, утягивая котировки ретейлеров за собой;
🔹Ближайшие недели котировки ретейла вряд ли покажут заметный рост;
🔹Во второй половине лета вероятность роста компаний индекса MOEXCN заметно выше.
Аналитик Денис Масленников 
