⭕️ Ставки сделаны? Набиуллина и банкстеры поспорили о том, на сколько нужно снизить «ключ»

Финансовый конгресс Банка России превратился в поле сражения между регулятором и кредитными организациями. Банкстеры в лице Грефа и Костина продолжают гнуть линию о «переохлаждении» экономики из-за высоких ставок. Эльвира Сахипзадовна попыталась успокоить всех тем, что темпы падения цен оказались выше ожиданий ЦБ. Брошки не было, вместо нее явные намеки на возможность снижения «ключа» в июле на 1-2 п.п. Но тот же Греф посчитал это недостаточным. Он снова повторил тезис экспертного сообщества о слишком высоких реальных ставках. Греф отметил, что главное — не передержать. В противном случае бизнесу и экономике будет сложно, а значит, и банковскому сектору. Поэтому глава Сбера прогнозирует «непростые времена» в ближайшие пару лет.

Казалось бы, стороны стоят на своем и сдавать позиции не намерены. Но сейчас понятно, что ЦБ идет на смягчение. Банки гонят и пытаются ускорить этот процесс, равно как и финансовый блок правительства страны. Регулятор же хоть и отрицает существование «навеса ликвидности», но не спешит галопом снижать ставку, держа в голове риск нового всплеска инфляции и очередного витка жесткой ДКП.

Понять обе позиции можно. Мы совсем не торопимся вставать на сторону одних из главных бенефициаров массовой льготной ипотеки, но снижение «ключа» в июне на 1 п.п. действительно мало что дало. Реальные ставки по-прежнему крайне высокие. Еще один шажок в июле тоже не решит проблем бизнеса, который не прекращает жаловаться на жесткую ДКП.

Даже Минфин не в восторге, но на публике предлагает «верить» в мечты Эльвиры Набиуллиной в инфляцию в 4%. Для подкрепления своих позиций она пообщалась с главой ЦБ Турции Фатихом Караханом. На первый взгляд у нас действительно много общего: высокая инфляция и вечный бой регулятора с ней. После «классных и гениальных» решений Эрдогана, о которых мы писали ранее, там сменился глава ЦБ и начался курс на повышение ставки. Сейчас, к слову, она составляет 46%, так что Эльвира Сахипзадовна жестит не так, как могла бы.

Но есть одно очень важное отличие между Турцией и Россией. Анкара не живет 3 года под западными санкциями, а ее внешняя торговля не находится в режиме вечной борьбы. Более того, Турция получила очень много «плюшек» от антироссийских санкций, фактически став одним из хабов энергоресурсов и, что немаловажно, «барыгой», который долгое время продавал с наценкой все то, что напрямую в Россию попасть не могло.

Да, турки неустанно борются с долларом, потому что лира крайне слаба. В этом они могут только позавидовать России. У нас, наоборот, слишком «крепкий» рубль портит планы Минфина по сведению бюджета. Доходы от продажи энергоресурсов оставляют желать лучшего, а вот расходы не сокращаются, в том числе и из-за жесткой политики ЦБ. В итоге, как сказала Набиуллина, бизнес находится в «ножницах» между высокими ставками и крепким рублем. Проблема в том, что Минфин находится там же. Поэтому последний явно не против ослабления нацвалюты или более резкого снижения «ключа». Но у нашего ЦБ немного другие KPI.