Правило 4% в пенсионном планировании: популярный миф и реальность

Поговорим о популярном, но нередко неправильно трактуемом принципе финансовой независимости — правиле 4%.

Многие, впервые задумываясь о том, как обеспечить себе комфортную пенсию, слышат:

«Если забирать из портфеля по 4 % в год, он никогда не закончится».

Но действительно ли это так? Давайте разберёмся, какие допущения стоят за этим правилом и на что стоит обратить внимание.

Что такое правило 4% и откуда оно взялось
Когда вы выходите на пенсию, главный вопрос — сколько можно ежегодно снимать со своего портфеля, чтобы не обнулить счёт? В финансовой теории это называется «безопасной нормой изъятия» (Safe Withdrawal Rate, SWR).
Правило 4 % выросло из классического исследования Trinity Study: если каждый год снимать 4 % от изначального объёма накоплений и корректировать эту сумму на инфляцию, исторические данные показывают, что средств обычно хватает минимум на 30 лет.

Простой пример:
Допустим, вы хотите получать 1 000 $ пассивного дохода в месяц (12 000 $ в год).
Чтобы снимать 4 % от портфеля, нужно накопить:
12 000 ÷ 0,04 = 300 000 $
В первый год вы снимаете 12 000 $, а в последующие — корректируете эту сумму на инфляцию.
Исторические данные показывают, что таких средств обычно хватает минимум на 30 лет.

Важные условия, без которых правило 4% не работает
1. Срок — 30 лет
Правило 4% основано на анализе исторических данных. В этих расчётах проверяли, насколько долго может продержаться портфель при регулярных изъятиях.
Результаты показали:
• если вы живёте на накопления 30 лет, правило срабатывало в 100% случаев,
• 35 лет — успех примерно в 90% случаев,
• 40 лет — около 89% успеха.

Чем дольше вы планируете жить на накопления, тем выше риск, что денег не хватит.
Поэтому если вы хотите выйти на пенсию в 40 лет и прожить на инвестиции до 90, то 4% — слишком высокий уровень изъятия. В таком случае разумнее рассчитывать на 3% или даже меньше.

2. Сбалансированный инвестиционный портфель
Правило 4% изначально рассчитывалось для портфеля, состоящего из 50% акций и 50% облигаций США — конкретно, индекса S&P 500 и казначейских облигаций США со средним сроком погашения. Такой портфель в исторических тестах показывал высокую вероятность того, что при изъятии 4% в год (с учётом инфляции) средств хватит как минимум на 30 лет.

Однако результат сильно зависит от структуры активов. Если вы применяете правило 4% к портфелю, состоящему только из акций или только из облигаций — это уже не то правило. У каждой комбинации активов — своя безопасная норма изъятия, которая может быть выше или ниже 4% в зависимости от соотношения акций и облигаций, а также от срока выхода на пенсию (20, 30, 40 лет).
Например:
• У портфеля 100% акций доходность выше, но и волатильность выше, а риск в первые годы пенсии критичен.
• У портфеля 100% облигаций — меньше риска, но и меньшая вероятность сохранить капитал на долгий срок. Портфель не выдерживал 30 лет, если доля акций была менее 50%.

3. Учёт инфляции
Правило 4% учитывает ежегодное повышение стоимости жизни. То есть вы не просто тратите одну и ту же сумму каждый год — а корректируете её с учётом инфляции.

Например:
• 1-й год: 120 000 рублей
• 2-й год: 132 000 (с учётом инфляции)
• и так далее...

4. Отдельный случай — российский рынок
Если вы инвестируете только в российские акции и облигации, важно понимать, что правило 4% нужно применять с особой осторожностью.

Российский рынок:
• более волатильный,
• подвержен политическим и валютным рискам,
• ограничен по диверсификации,
• имеет более короткую и нестабильную историю рыночных данных.

Это означает, что даже при сбалансированном портфеле в российских активах (например, 50% ОФЗ и 50% акций крупных компаний), вам нельзя вслепую использовать правило 4%, особенно если учитывать инфляцию и возможные потери в периоды кризисов. Рекомендуется более гибкий подход (если вы учились у нас на курсе или состоите в клубе, пересмотрите урок о более продвинутых правилах изъятия).